亚洲涂料有限公司的交易价格可能接近其历史最高水平的1.75万亿卢比，但其规模较小的竞争对手Berger涂料有限公司在估值倍数方面一直处于领先地位。
在过去三个月中，伯杰的股价上涨了47%，而亚洲涂料的股价上涨了19%。更重要的是，根据彭博社的普遍预期，前者一年的远期市盈率已升至64倍，远高于亚洲涂料的54倍估值。
那么，发生了什么变化?“ Berger一直主要专注于装饰漆领域的中低端。在这个领域，它保持了价格优势非常诱人，因此，销量有了强劲增长。这已经领先于其他较大的涂料公司，因此装饰涂料的市场份额从其他较大的涂料生产商转移到了Berger涂料。由于增长很高，人们开始给Berger更高的倍数。”柯达证券有限公司副总裁Amit Agarwal说道。
在19财年3月季度的业绩电话会议上，伯杰的管理层表示，其产品定价比亚洲涂料低近2.5%。此外，Berger在2级和3级城市中的存在也帮助其推销了金字塔底层产品。一些分析家认为，伯杰之所以在竞争对手中脱颖而出，是因为它对发展缓慢的工业和汽车涂料领域的依赖性降低。这就是为什么Berger在第一季度的利润率增长要高于Asian Paints和Kansai Nerolac Ltd的原因之一。尽管Asian Paints在6月季度实现了18%的净利润增长，但Berger的利润却增长了32%以上。
亚洲涂料现在正在推动低端产品，如热熔胶和腻子。受这些产品的推动，由于核心涂料业务的增长仍然缓慢，其在9月季度的两位数销量增长了13-14%。Berger Paints尚未报告第二季度业绩。
有趣的是，尽管一些分析师并不期望Asian Paints迅速恢复其估值倍数的头把交椅，但他们也不认为Berger的溢价估值是合理的。“在过去的四年中，伯杰每年获得50-100个基点的市场份额。新产品和创新产品应确保获得更多的市场份额。我们认为，与领先的亚洲涂料相比，该公司的市场渗透率较低，并且有更大的增长空间。但是，考虑到丰富的估值，我们维持卖出评级。” Dolat Capital Market Pvt。Ltd的分析师在其6月季度收益审查报告中表示。